Presa spaniolă: „Sânge pentru titluri de stat”: campania neobișnuită prin care România vrea să-și finanțeze deficitul bugetar

Cum funcționează „Sânge pentru obligațiuni”

Titlul campaniei poate părea alarmant, însă în spatele ei se află o inițiativă care combină donarea de sânge cu posibilitatea de a investi în titluri de stat. Unul dintre participanți este Ionut Nedelea, un manager de proiect în vârstă de 46 de ani, scrie elEconomista.

De mai multe ori pe an, Nedelea merge la un centru de donare din centrul Bucureștiului și așteaptă ore întregi pentru a dona sânge. După donare, intră în contul său de investiții și încarcă certificatul care dovedește că a donat sânge pentru a primi recompensa financiară.

Recompensa constă în posibilitatea de a cumpăra obligațiuni ale statului român care oferă dobânzi de peste 7%. Randamentul este cu aproximativ un punct procentual mai mare decât dobânda la care au acces în mod obișnuit majoritatea investitorilor persoane fizice.

„Poate că pierzi jumătate de zi pentru donarea în sine, dar fără îndoială merită”, spune Nedelea, citat de Bloomberg.

România strânge sute de milioane de euro

Programul „Sânge pentru obligațiuni” este prezentat drept una dintre cele mai neobișnuite campanii de finanțare a datoriei publice din lume. Pentru România, însă, inițiativa are două obiective: contribuie la reducerea deficitului cronic de sânge și, în același timp, ajută statul să obțină lichiditățile necesare pentru finanțarea deficitului bugetar.

Din începutul anului 2025, aproximativ 2,8 miliarde de lei, echivalentul a circa 530 de milioane de euro, au fost strânși de la zeci de mii de investitori persoane fizice.

România face parte dintr-o inițiativă mai amplă prin care autoritățile din mai multe țări încearcă să-i convingă pe cetățeni să contribuie la finanțarea cheltuielilor publice prin cumpărarea de titluri de stat. Italia, Japonia și Brazilia se numără printre țările care testează metode pentru a-i determina pe oameni obișnuiți, de la instalatori și mecanici până la profesori, să investească în titluri de stat.

Creșterea puternică a datoriei publice în multe țări în ultimii ani a făcut ca această nevoie de finanțare să devină tot mai importantă.

În România, programul destinat investitorilor persoane fizice, care include și mecanismul „Sânge pentru obligațiuni”, acoperă aproape o cincime din necesarul total de finanțare al Guvernului.

„Totul ajută, oricât de puțin ar fi”, afirmă pentru Bloomberg Moritz Kraemer, economist-șef al băncii germane Landesbank Baden-Württemberg și fost director al agenției de rating S&P Global. „Guvernele încearcă să absoarbă tot creditul pe care îl pot obține.”

România a avut cel mai mare deficit bugetar din UE

România a înregistrat anul trecut cel mai mare deficit bugetar dintre țările Uniunii Europene, iar ministrul Finanțelor, Stefan Nanu, susține că beneficiile sociale ale campaniei justifică acest cost suplimentar al obligațiunilor oferite donatorilor.

Programul a fost lansat în 2023, ca o campanie realizată în colaborare cu un post de radio rock popular. Potrivit ministrului, inițiativa nu presupune costuri de marketing, iar promovarea gratuită la televiziune reduce cheltuielile statului.

„Obiectivul nostru nu este să îmbogățim anumite persoane, ci să încurajăm donarea de sânge”, argumentează Nanu.

De ce sunt interesați investitorii persoane fizice

O parte importantă a atractivității acestor titluri vine din comportamentul investitorilor persoane fizice. În general, aceștia tind să cumpere obligațiuni și să le păstreze, spre deosebire de fondurile speculative și investitorii instituționali străini, care pot retrage rapid banii în perioade de turbulențe pe piețe.

În același timp, creșterea dobânzilor a făcut ca obligațiunile să devină mai atractive pentru persoanele care își păstrează economiile în instrumente cu venit fix.

Laviniu Beze, președintele unei asociații românești a comercianților cu amănuntul, este unul dintre cei care au răspuns campaniei. El donează sânge de patru ori pe an pentru a acumula obligațiuni, care reprezintă acum aproximativ 40% din portofoliul său de investiții.

„Port investiția în sânge”, glumește Beze în declarația oferită reporterilor Bloomberg. „Ca investitor, chiar dacă este doar un punct procentual în plus, bineînțeles că trebuie să profiți.”

Tot mai multe state încearcă să atragă micii investitori

România nu este singura țară care încearcă să atragă gospodăriile către piața obligațiunilor de stat.

În 2024, gospodăriile dețineau 11% din datoria publică în țările analizate de Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OCDE), mai mult decât dublu față de nivelul din 2021.

Până în octombrie 2025, șase țări emiseseră noi titluri destinate investitorilor persoane fizice, iar alte șase aveau planuri să facă același lucru.

În Japonia, vânzările de obligațiuni către populație au crescut puternic, în condițiile în care persoanele fizice caută randamentele cele mai ridicate din ultimele decenii. Între aprilie și septembrie, investitorii persoane fizice au cumpărat obligațiuni în valoare record de 5,14 trilioane de yeni, echivalentul a aproximativ 33 de miliarde de dolari. Suma reprezintă o creștere de 84% față de anul precedent.

Strategia are însă și costuri

Câștigarea încrederii gospodăriilor are însă un preț, mai ales atunci când autoritățile trebuie să ofere facilități fiscale sau randamente mai mari pentru a-i convinge pe oameni să cumpere obligațiuni.

Criticii acestor programe susțin că, în majoritatea țărilor, sumele investite de populație sunt prea mici pentru a reduce semnificativ deficitele bugetare. În plus, guvernele trebuie să țină cont de faptul că programele de succes pentru obligațiuni pot retrage bani din conturile de economii ale consumatorilor, ceea ce poate crea riscuri pentru bănci și, în anumite situații, pentru stabilitatea financiară.

„Nu mi se pare că merită”, afirmă Sunil Krishnan, director pentru active multiple la Aviva Investors. „Nu mai este o sursă de datorie ieftină.”